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eastmoney_kuaixun 中性 重要性 65 发布: 2026-05-07 10:38

5月资金面迎到期高峰 中性偏松仍是底色 _ 东方财富网 财经 焦点 股票 新股 期指 期权 行情 数据 全球 美股 港股 期货 外汇 银行 基金 理财 债券 直播 股吧 基金吧 博客 财富号 搜索 行情中心 指数 期指 期权 个股 板块 排行 新股 基金 港股 美股 期货 外汇 黄金 自选股 自选基金 数据中心 资金流向 主力排名 板块资金 个股研报 新股申购 转债申购 北交所申购 AH股比价 年报大全 融资融券 龙虎榜 限售解禁 IPO审核 大宗交易 估值分析 首页 > 财经频道 > 正文 5月资金面迎到期高峰 中性偏松仍是底色 2026年05月07日 10:38 作者： 张欣然 来源： 上海证券报 中国证券网 小 中 大 --> --> 东方财富APP 方便，快捷 手机查看财经快讯 专业，丰富 一手掌握市场脉搏 手机上阅读文章 提示： 微信扫一扫 分享到您的 朋友圈 上证报中国证券网讯（记者张欣然）5月公开市场中长期资金到期压力明显抬升，资金面是否延续4月以来的超季节性宽松，成为债市关注焦点。 机构人士认为，当前实体融资需求仍偏弱， 银行 体系流动性基础较为充裕，央行维持流动性合理充裕的政策取向并未改变。5月资金面大幅收紧的概率有限，但在中长期资金集中到期、政府债供给可能放量以及央行缩量续作等因素影响下，资金利率波动或较前期有所加大，资金面可能从超季节性宽松逐步向中性偏松回归。 节后首周回笼压力较集中 5月资金面首先面临的是中长期资金集中到期压力。 从到期节奏看，5月中长期资金合计到期2.1万亿元，为2025年以来月度次高点，且压力主要集中在下旬。其中，5月6日有8000亿元3个月期买断式逆回购到期，5月18日有8000亿元6个月期买断式逆回购到期，5月25日还有5000亿元中期借贷便利（MLF）到期。 节后首周到期压力率先显现。5月6日至9日，公开市场合计到期12191亿元。特别是5月6日，有8000亿元3个月期买断式逆回购到期，同日还有2929亿元7天期逆回购到期，节后首日资金回笼较为集中。 央行此前公告称，于5月6日开展3000亿元3个月期买断式逆回购操作，期限91天。这意味着，5月3个月期买断式逆回购缩量续作，当日净回笼规模为5000亿元。这也是央行连续第3个月缩量续作3个月期买断式逆回购，且缩量规模较上月扩大。 不过，机构普遍认为，到期压力更多是阶段性扰动，并不意味着资金面趋势性转紧。 国海证券 研报认为，当前实体融资需求仍偏弱， 银行 负债端较为充裕，将继续支持 银行 向市场融出资金；同时，央行呵护流动性的态度未变，资金面大幅收紧风险较低。 超宽松状态或向中性回摆 4月以来，资金面一度维持超预期宽松状态，资金利率持续低于政策利率，成为推动债市走强的重要因素。不过，进入4月下旬后，市场体感已从“特别宽松”转向“偶发摩擦”。 财通证券 研报认为，4月资金面变化主要体现在三方面：一是央行投放节奏有所调整，月初长短期流动性同步收敛，月末则转为“缩长放短”；二是大行资金融出规模从前期高位回落，带动资金价格小幅上行；三是央行流动性表态整体维稳，政策取向并未发生转向，3个月Shibor仍持续下行，说明宽松底层逻辑尚未被破坏。 有交易员对上证报记者表示，这反映出央行操作中的平衡取向，一方面，货币政策仍保持支持性，流动性合理充裕的基调没有改变；另一方面，当资金利率持续低于政策利率时，央行也会通过缩量续作等方式回收部分冗余流动性，避免市场形成过强的宽松预期。 国金证券 研报认为，在资金需求偏弱、资金利率持续低于政策利率的背景下，央行通过缩量续作回收部分中长期资金，说明政策层面对资金价格仍存在下限管理。 天风证券 固定收益首席分析师谭逸鸣对上证报记者表示，4月以来央行持续回笼流动性，一方面在税期、政府债发行等节点增加逆回购投放，向市场确认当前货币政策基调不改；另一方面，投放整体偏克制，也是在提示市场避免资金利率过度向下偏离政策利率，并为后续资金利率向中枢回归作铺垫。 5月资金面整体无虞 展望5月，机构普遍认为，资金面仍有偏松基础，但扰动因素也在增加。 支撑资金面维持平稳的核心因素，仍是实体融资需求偏弱。 国金证券 研报认为，当前实体融资需求修复条件尚不充分，4月以来基本面高频数据仍有回落迹象，实体部门对资金的吸收能力短期难以明显增强。预计二季度社融增速仍在8%左右，难以明显高于当前M2增速中枢，资金自发式宽松仍有延续基础。 财通证券 研报也认为，4月政治局会议显示短期总量政策加码必要性有限，票据利率持续下行反映信贷需求偏弱。在这一背景下，资金利率中枢大幅回升的空间有限。 不过，5月资金面仍需关注三类扰动：首先是政府债供给压力可能上升。 国金证券 测算，若按照6月底政府债总体净融资进度达到50%至53%估计，5月至6月政府债净融资规模或达2.35万亿元至2.77万亿元，明显高于4月。政府债发行放量会阶段性吸收银行体系流动性，对资金预期形成扰动。其次，中长期流动性续作情况仍需观察。5月除3个月期买断式逆回购缩量续作外，后续还有6个月期买断式逆回购和MLF到期。若央行继续缩量续作，中长期资金净回笼对市场预期的影响可能进一步显现。 再次，市场预期本身可能放大波动。 国海证券 研报认为，此前资金面长期处于宽松状态，市场认知具有惯性。当资金边际波动、央行缩量续作、银行融出减少等因素同时出现时，市场容易进行多重解读。若担忧情绪发酵，可能短期主导资金波动节奏，并带动机构止盈。 谭逸鸣表示，5月资金面整体无虞，核心在于银行间流动性沉淀状态短期难以快速打破；政府债放量也需要相对友好的货币环境配合，央行大幅收敛资金的概率有限。但类似4月的超季节性宽松局面未必能够持续，资金面或逐步向中性偏松回归。 （文章来源：上海证券报·中国证券网） 文章来源：上海证券报 中国证券网 责任编辑：6 原标题：5月资金面迎到期高峰 中性偏松仍是底色 郑重声明： 东方财富发布此内容旨在传播更多信息，与本站立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 举报 东方财富网 分享到微信朋友圈 打开微信， 点击底部的“发现” 使用“扫一扫” 即可将网页分享至朋友圈 扫描二维码关注 东方财富官网微信 沪股通 深股通 港股通(沪) 港股通(深) 热门资讯 特朗普对美伊达成协议再表乐观 康宁拟扩产！光纤产品迎量价齐升 特朗普：美伊很有可能达成协议 吉利、比亚迪们抄底全球旧工厂 焦点专题 2026年全国两会 党的二十届四中全会 第十二届Choice最佳分析师 OpenClaw刷屏 猪价刷新十余年低点 视频 一键关注财经大咖 热点推荐 首个卫星物联网业务商用试验获批！16只概念股今年业绩有望倍增 东方财富研究中心 52 人评论 2026-05-07 东方财富 扫一扫下载APP 东方财富产品 东方财富免费版 东方财富Level-2 东方财富策略版 妙想投研助理 Choice金融终端 证券交易 东方财富证券开户 东方财富在线交易 东方财富证券交易 关注东方财富 东方财富网微博 东方财富网微信 意见与建议 天天基金 扫一扫下载APP 基金交易 基金开户 基金交易 活期宝 基金产品 稳健理财 关注天天基金 天天基金网微博 天天基金网微信 东方财富期货 扫一扫下载APP 期货交易 期货手机开户 期货电脑开户 期货官方网站 信息网络传播视听节目许可证：0908328号 经营证券期货业务许可证编号：913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱： jubao@eastmoney.com 沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:4000300059/952500 关于我们 可持续发展 广告服务 供应商平台 联系我们 诚聘英才 法律声明 隐私保护 征稿启事 友情链接

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分类: 市场行情